Embraer: BTG Pactual Aposta em Recuperação com Projeções Surpreendentes!
Embraer Recebe Avaliação Positiva do BTG Pactual Apesar de Queda nas Ações
A Embraer enfrentou uma queda de cerca de 25% nas suas ações após a divulgação dos resultados do primeiro trimestre. Essa situação, que pode ser interpretada como uma “tempestade perfeita”, recebeu uma avaliação otimista do BTG Pactual, controlador da EXAME.
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O banco revisou suas projeções para a fabricante de aeronaves, indicando que as ações da EMBJ ainda oferecem uma boa relação risco-retorno, considerando os preços atuais.
Novas Projeções de Receita e Margem
O BTG Pactual elevou suas estimativas de receita para a Embraer, projetando US$ 8,7 bilhões para 2026 e US$ 9,6 bilhões para 2027. Essas projeções superam as estimativas anteriores de US$ 8,3 bilhões e US$ 9,3 bilhões, respectivamente. Além disso, a margem Ebit ajustada também foi revisada para cima, com projeções de 9,2% para 2026 e 9,4% para 2027, em comparação com as estimativas anteriores de 9,1% e 9,3%.
Lucratividade Estimada
O banco mantém a projeção de um lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado de US$ 1 bilhão em 2026 e US$ 1,1 bilhão em 2027. As estimativas de lucro líquido também foram levemente revisadas para baixo, projetando US$ 473 milhões em 2026 e US$ 651 milhões em 2027, em vez dos valores anteriores de US$ 496 milhões e US$ 659 milhões.
Fatores que Impulsionam a Melhoria
O BTG Pactual acredita que a Embraer poderá apresentar uma melhoria sequencial nas suas margens, impulsionada por três fatores principais: um ambiente tarifário mais favorável, a melhora no perfil dos clientes nas próximas entregas e a normalização das inflações nos custos de logística e insumos.
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A sazonalidade do mercado também deve contribuir para resultados positivos, com maiores volumes de entregas diluindo os custos e reforçando a perspectiva de crescimento dos lucros.
Expectativas e Desafios do Primeiro Trimestre
O primeiro trimestre da Embraer apresentou resultados mais fracos do que o esperado, mas o BTG Pactual ressaltou que as expectativas para a companhia eram elevadas após dois anos de desempenho excepcional. Apesar de um resultado forte para um trimestre geralmente mais fraco, o desempenho não foi suficiente para atender às expectativas do mercado, que foram pressionadas por diversos fatores, como uma composição de clientes mais fraca na divisão de aviação comercial e impactos contínuos dos custos logísticos e créditos relacionados a fornecedores.
Carteira de Pedidos: Um Pilar de Investimento
A carteira de pedidos continua sendo um dos principais pilares da tese de investimento na Embraer. A companhia encerrou o trimestre com um backlog de US$ 32 bilhões, o que representa uma forte demanda e garante volumes de produção para aproximadamente os próximos quatro anos.
Novos pedidos só devem ser entregues no final da década, o que proporciona uma margem de segurança significativa em termos de prazos de entrega. O BTG Pactual destaca que a demanda continua sólida em todos os segmentos da Embraer, mesmo em um cenário volátil influenciado pela guerra no Irã.
As ações da Embraer estão sendo negociadas a um múltiplo de 10 vezes o EV/Ebitda estimado para 2026, o que representa um desconto de aproximadamente 44% em relação aos pares globais.
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